作者：洪健凱

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固定收益證券

債券特性

債券之基本要件與特性

面額(Par Value)

發行機構於發行債券時，為債券設定的價值，於未來到期時償還給債券持有人的金額。
美國：債券面額為 US$1,000 台灣：債券面額為 NT$100,000。

到期日(Maturity)

償還面額給持有人的特定時日。在美國，債券到期日在七年以下者，稱為中期債券；七年以上者，稱為長期債券。

票面利率(Coupon Rate)

債券利息除以債券面額而得，為債券發行公司支付債息之金額依據。

債券契約(Bond Indentures)

持有人與發行機構間權利義務之記載文件。除載明發行金額、期限、票面利率、還本及付息方式外，尚包括受益
人、贖回賣回條款、償債基金或保證機構，與其他限制條款等。

債券種類

一、依收益屬性分

一般債券

到期前發行機構每期給付固定利息，到期時返還本金。

零息債券

折價發行，到期時以面額向投資人買回，期限在一年以上，到期前不支付任何利息。

垃圾債券

違約風險遠高於一般公司債，信用評等偏低，發行公司必須以高利率吸引投資人購買，又叫
「高收益債券」。

永續債券

每年支付固定利息，但無到期日的債券，故不償還本金。

政府公債

即由政府發行，違約風險低，故票面利率低，因此公債與公司債的票面利率間，往往會產生
「利差」。

歐洲債券
V.S.
外國債券

歐洲債券

A 國發行人在 B 國發行不以 B 國貨幣為計
價單位的債券。發行條件較外國債券有彈
性，較受投資人喜愛。

外國債券

A 國在 B 國發行以 B 國貨幣為計價單位
的債券，主要以B 國之銀行或金融集團
為承銷對象。

浮動利率債券
V.S.
反浮動利率債券

浮動利率債券

係票面利率跟隨特定指標利率之波動調
整，而指標利率最常被採用者，為倫敦
銀行同業拆款利率(LIBOR)以及新加坡
銀行同業拆款利率(SIBOR)。

反浮動利率債券

其票面利率的波動或調整，與指標利率
呈反向關係 ➜ 指標利率上升時，債券
之票面利率將往下調整。

二、依發行條件分

可贖回公司債
V.S.
不可贖回公司債

可贖回公司債，即債券發行一定期間後，公司有權於到期日前的一特定期間內，依約定價
格，提前將債券買回(贖回的主導權在「發行公司」)。但此舉對投資人不利，故給付支票
面利息較高，以做為補償。

可賣回公司債
V.S.
不可賣回公司債

可賣回公司債，即債券發行一定期間，公司允許投資人於到期日前的特定期間內，依約定價
格，提前將債券賣回給發行公司(賣回的主導權在「投資人」或「債權人」)，票面利率比一
般公司債還低。

可轉換公司債
V.S.
不可轉換公司債

可轉換公司債(簡稱「可轉債」)，公司債於發行一定期間後，債券持有人可依原
先約定之轉換比率，將手中債券轉換為公司之普通股。在集中市場上，名為
「宏電一」、「中鋼二」的票券，均為可轉換公司債，後面的大寫數字即第幾次
發行之可轉債。申請轉換時，公司會先發給持有人「換股權利證明書」，例如
「宏電甲」、「中鋼乙」。

1.轉換價格

公司債轉換為普通股時，往往普通股之轉換價格於債券發行時便已訂立。

2.轉換比率

可轉換公司債
轉換比率 = ──────────
轉換價格

3.轉換價值

轉換價值＝普通股市價×轉換比率

若轉換價值高於可轉債市價，則存在套利空間將債券轉換成股票，再將股票於市場上賣出。

附認股權公司債
V.S.
不附認股權公司債

即另附加認股權利的公司債。與可轉債最大的不同在於，附認股權公司債持有人，在認購股
票後，仍保有「債權人」之身分，同時為公司「股東」。

擔保公司債
V.S.
無擔保公司債

擔保公司債，係於發行時提供相當價值之資產為抵押擔保，而直接由銀行保證者，亦屬
「擔保公司債」。

投資債券收益

債券利息	依票面利率，定期定額賺取利息。
債券價差 (資本利得)	債券市場價格，與市場利率呈反向波動。當市場利率下跌且低於票面利率時，債券市價將上漲且高於面額，此時將債券賣出，可賺取資本利得；反之，當市場利率上升且高於票面利率時，債券市價下跌且低於面額，造成資本利損。
再投資收益	賺取利息後，可將此再行投資並獲利。

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